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贸易商心态崩了 玉米行情越落越低

发布时间:2021-07-21 09:03:07
       在降雨增多以及USDA7月月度供需报告调增产量的利空以及干旱天气仍使产量存在不确定性的利好作用下,近期美玉米价格保持震荡,运行区间为500-613美分/蒲式耳。国内玉米价格仍受进口充裕、替代品价格下跌等利空因素牵制,连盘玉米期货价格在2540-2660元/吨之间承压运行。现货方面,由于小麦与进口玉米替代导致玉米饲料需求降低,且前期惜售的贸易商随着剩余销售时间不多出货压力较大,价格保持偏弱态势。

  一、进口拍卖继续推进,成交量价萎缩

  6月初以来,中储粮进口玉米累计拍卖5次,累计拍卖量为35.2201万吨,累计成交10.0996万吨,累计成交率仅有28.68%。从各次成交情况来看,成交量不断降低,其中成交率由前两次100%最低降至6.76%,成交均价也保持重心下移,由首次溢价成交2825元/吨降至最低2580元/吨。7月16日将组织2020年产乌克兰非转基因玉米23488吨(标的分布于山东与广东两省)以及174457万吨美国进口转基因玉米进行拍卖。

  虽然进口玉米拍卖数量不多,但从政策角度对国内玉米价格形成压制,且拍卖价格降低意味着需求不足。后期玉米拍卖或常态化进行,也将长期压制粮价。

  二、进口量保持同比大增,弥补部分产需缺口

  7月13日,中国海关公布的数据显示,1-6月我国粮食进口量8436.3万吨,去年同期进口5893.8万吨,同比增长43.1%。6月中国玉米进口量357万吨,同比增加269万吨,增幅300%;1-6月年进口量为1530万吨,同比提高318.5%;已经超出2020年全年进口总量400万吨。相当于已经对玉米产销缺口进行了400万吨的补充。

  中国农业农村部7月供需报告预估2020/21年中国进口量为2200万吨(美国农业部2600万吨),2021/22年度进口量为2000万吨(美国农业部2600万吨)。若预期与实际进口量相差不大,则2020/21年度国内玉米自进口端将产需缺口弥补了1000万吨以上。

  WIND数据显示自2020年下半年以来,美国周度玉米出口至我国的数量稳步增加。但自5月份达到高峰之后,近期环比震荡下跌,截至6月3日当周玉米周度出口量为405149吨,同比仍保持高位,将压制玉米价格。不过,近期CBOT玉米价格出现反弹,截至7月16日美国玉米进口到岸价为364.49美元,较上日涨11.12美元,进口成本价为2691.59元,刷新近1周高位,短期为期价提供支撑。

  三、现货价格同步降低,玉米-小麦价差收窄

  6月份以来小麦价格出现了冲高回落态势,随着存粮主体惜售心态松动,市场上量增加,7月份小麦价格继续回落,收购进度也进一步加快。不过截至7月5日主产区累计收购小麦2875.9万吨,收购量仅占当年产量的21.09%,大量的粮源仍滞留于流通领域,后期小麦价格依然面临较大压力。尤其是,质量不同小麦价格分化的现象进一步鲜明,优质达标小麦价格将继续维持坚挺,但部分雨后麦仅能流入饲料企业,或继续影响玉米需求。

  而从价格上来看,全国小麦均价自6月2577元/吨的高点回落至近期2560元/吨附近维持窄幅震荡,玉米价格则因进口玉米拍卖、替代品替代以及需求欠佳等原因,也出现了快速下跌,全国玉米现货均价由6月份2900元/吨以上的高位回落至2830元/吨附近。而玉米-小麦价差也自400元/吨的高点回落至300元/吨下方。若后期玉米继续大幅下滑,致使二者回落150元/吨、甚至100元/吨以内,小麦的替代优势将不再明显。但对于当前来说,一是玉米近期跌幅较快较大,存在止跌调整诉求,二是小麦替代数量较高,企业难以快速进行转换。此外,近期因融资还款压力有所降低,企业出货心态或稍有放松,均为玉米价格提供支撑。

  四、需求弱势,难以提振价格

  饲料需求端,5月份我国生猪存栏量同步增长,同比增长23.5%,相当于2017年年末的97.6%,目前生猪存栏量一直保持在4.16亿头以上,已经基本接近正常年份水平。随着年内新建和改扩建规模场计划在年内陆续投产,生猪产能增长的惯性还将持续一段时间,为饲料需求提供稳定的支撑作用。但阶段性来看,近期猪价处在大跌后的低位震荡阶段,在二季度国内超大肥猪集中抛售过后,生猪出栏均重由前期的135公斤降至130公斤左右,仍处在今年高位,因此当前出栏仍以肥猪大猪为主。近期,四川因养殖小飞出现猪出栏情绪依旧较高,后期随着需求转好,出栏均重进一步降低的概率较大。叠加小麦、谷物等替代品替代继续保持增量,养殖端对饲料需求支撑或阶段性小幅降低。

  深加工需求来说,当前市场走货偏慢,淀粉库存处于高位、价格压力较大,酒精行业也不容乐观,整体上深加工企业亏损压力增大。而东北与华北等地部分深加工企业陆续进入停机检修期,停收范围扩大。市场消息显示,截至当前玉米淀粉行业开工率为51%,玉米酒精开工率为44%。山东部分企业计划停机10-20天,或导致开机率进一步降低,玉米需求阶段性放缓。

  五、产量上调,产需缺口缩小

  整个6月份全国玉米生产气象条件较好,东北地区玉米长势良好,华北地区播种出苗也较为顺利。7月份东北和华北产区气温和降水接近常年同期或偏高,有利于各地土壤墒情改善,利于玉米、大豆等粮食作物生长发育。此外,由于主要产区玉米播种面积同比增加,农业农村部市场预警专家委员会预计,2022-22年度我国玉米总产量为27181万吨,持平于上月预测,同比增加1114万吨;总消费量为29370万吨,同比增加754万吨;年度结余-191万吨,缺口同比缩小。

  尽管近期干旱天气引发市场担忧玉米供应,USDA7月份供需报告上调了美国玉米产量预估,2021-22年度美国产量料为151.65亿蒲式耳,平均单产为179.5蒲式耳,稍高于分析师预期的151.15亿蒲式耳与178.8蒲式耳。预估中国产量为2.68亿吨,与上月持平,同比增加733万吨。全球产量月环比上调495万吨至11.948万吨。

  六、期现货价格与基差

  近期东北地区持续大范围降雨,流通困难导致贸易商出货压力较大,叠加近期现货价格不断走弱,贸易商出货情绪仍较高。国内玉米价格在替代品挤占以及需求欠佳的压力下逐步下跌,当前鲅鱼圈玉米价格由2860元/吨的高点回落至2680元/吨,山东济南玉米进场价由2940元/吨跌至2830元/吨,广东广州港玉米价格已由2990元/吨跌至2770元/吨。短期内,仍将受基本面诸多利空因素影响,玉米价格或仍将承压运行,且新玉米上市仅余2个月,留给陈玉米的时间空间与价格空间均有限,不排除玉米价格继续下跌的可能。基差也由年中200元/吨以上的高位逐步回落至7月16日的61元/吨左右的正常范围内。

  玉米行情展望

  综合来看,国内在玉米进口同比大幅增加、替代品大量使用挤占玉米需求、进口玉米拍卖常态化以及需求不佳的多重利空因素下,且新玉米增产概率较大,国内产需缺口基本被弥补,供给充裕或将压制玉米价格。同时,当前无论是进口玉米拍卖价格还是饲用替代品小麦小麦价格均存在下行趋势,将拖累玉米期现货价格。

  短期来看,在高存贮成本支撑下,市场抗跌情绪仍在,但在多粮源集中供应以及新作留给旧作的时间空间不多,也不足以支撑玉米价格。 

  分析认为当前玉米期货交易的主要逻辑在于,利空消息云集的玉米市场并无新消息刺激,加之国内逐步进入新旧年度更替阶段,国内玉米现货价格或引导期价波动,而上方空间不大的情况下,现货价格或带动期价继续回落,基差存在进一步走弱的可能。

  7月以来随着气温不断升高,深加工企业停收停机增多,下游消费增长疲态,供应端的压力凸显,国内玉米市场整体呈现偏弱盘整行情。现货市场,截至7月19日玉米现货价格走势依然较弱。据统计,截至7月19日,全国玉米均价2785.26元/吨,较7月16日均价2796.84元/吨下降11.58元/吨。山东地区深加工企业收购价主流区间2700-2880元/吨,部分较7月16日下降50-110元/吨。山东深加工厂门到货车辆维持低位。黑龙江深加工主流收购2530-2630元/吨,较7月16日下降20-30元/吨,吉林深加工主流收购2550-2650元/吨,部分较7月16日下降30元/吨,内蒙古主流收购2580-2680元,较7月16日下降40元/吨。锦州港玉米集港报价2610-2640元/吨,较7月16日持平。广东蛇口玉米主流报价2750-2780元/吨,较7月16日持平。进口方面,截至7月16日,美国玉米8月到港成本2685.11元/吨,较前一周上涨16.88元/吨。

  期货市场

  1)上周美农业部7月供需报告出炉, 21/22年度单产仍采用上月趋势单产179.5蒲/英亩。总供给量因为上月种植报告公布的面积而增加,需求上增加了7500万蒲,但由于市场此前已经将天气好转的平衡表交易在盘面中,而报告中提高的消费和出口意味着结转库存仍有略低的可能,整体平衡表偏紧。另外因巴西减产带来的全球平衡表出口的下移,增加了美国出口的可能,带动了美盘玉米的上行。由于部分产区干旱疑云继续笼罩,关于优良率和天气的情况也将成为下周交易的焦点之一。截至7月16日,芝加哥期货交易所(CBOT)2021年12月期约比一周前上涨35美分或6.77%,报收552美分/蒲。由于美国陈季玉米供应紧张,加上玉米作物进入关键单产形成期,天气市炒作特点突出。巴西今年玉米可谓流年不利,显示干旱导致播种延迟,之后中南部地区连续三天出现低温霜冻天气,导致二季玉米受损。气象预报下周一巴西中南部全部地区都将出现严重霜冻,这给CBOT玉米价格上涨奠定基调。目前美国种植带新季作物已经进入关键授粉阶段,天气影响举足轻重,CBOT玉米持续看天气脸色行事。

  2)进口玉米及谷物大量到港,进口玉米拍卖持续,以及小麦集中上市,导致市场供应压力加大,而下游需求也由于养殖利润差,深加工开机率低等因素对市场无明显提振作用,国内玉米供需层面表现相对疲弱,连盘玉米价格缺乏上推动力,不过新季玉米进入关键生长期,天气炒作或成为后市价格继续上涨的动力。7月19日玉米主力合约最高价2588元/吨,最低2527元/吨,收盘价2528元/吨,较上一交易日-2.36%;成交量729205;持仓634636,+62072,基差+112;C9-1月价差-3。CS2109最高报2960,最低2870,收盘2872,较上一交易日-3.07%;成交量289583,持仓169972,+35037,基差+328;CS9-1月价差-31。

  进口玉米拍卖

  上周进口玉米拍卖成交率继续下滑。7月16日,进口玉米拍卖结果:美国(转基因)玉米计划拍卖174457吨,其中福建计划6.4万吨,成交0.82万吨,成交率13%,成交价格2700-2750元/吨;广东计划1.15万吨,成交0.35万吨,成交率30%,,成交价格均为2750元/吨;浙江成交0.742吨,底价2700元/吨;辽宁盘锦全部流拍,底价2580元/吨。乌克兰(非转基因)玉米共计划拍卖23488吨,全部流拍,其中广东投放底价2750元/吨,山东2700元/吨。拍卖成交率较低,对市场看涨心态有所打压。

  消费需求

  玉米深加工产品消费不畅,产品库存持续偏高,加工利润持续转差,部分东北以及华北地区深加工企业开始停工检修,开机率有所下降,采购玉米节奏有所放缓。7月以来国家启动冻猪肉收储,对生猪价格和养殖收益有所提振,但整体生猪养殖利润仍在盈亏平衡线徘徊,加之小麦、稻谷及进口谷物价格优势仍明显,替代品需求保持增量。

  新作方面

  据中央气象台,预计未来一周,西南地区东部、西北地区东南部、华北、东北地区西北部、黄淮、江汉、江南东部和南部、华南等地大部地区累计降雨量有50~100毫米。气象条件对玉米、大豆等作物生长总体有利,但局地降水偏多、雨势偏强可能会导致部分农田渍涝灾害。国内新季玉米进入生长期,整体天气条件对作物生长有利,新粮丰收有望。 

  短期来看,本周美国对于天气的炒作仍将继续,其带来的波动将一定程度扰动国内连玉米盘面情绪。国内现货市场基本面尚未改变,供给压力依然存在,看空情绪氛围较浓,价格上涨动力或不足。

 如同7月上中旬我国大部分地方的天气,一场接着一场的凌厉的大雨和暴雨,导致炎热难当的气温骤然下降,中储粮自6月11日以来进行了6轮进口乌克兰非转基因玉米、美国转基因玉米拍卖,结果越拍成交率越低,开始时的火爆,变成了后来的骤然降温。

  6月11日、6月18日、6月25日、7月2日、7月9日、7月16日中储粮分别投放11058吨、37126吨、18207吨、155516吨、130384吨、197945吨进口乌克兰非转基因玉米和美国转基因玉米,分别成交11058吨、37126吨、13607吨、28298吨、10837吨、12441吨,成交率分别为100%、100%、75%、18.2%、8.3%、6.3%。

  分国别来看,进口乌克兰非转基因玉米比进口美国转基因玉米成交率要高一些。 

  在6轮拍卖进口乌克兰非转基因玉米中,6月11日、6月18日、6月25日、7月2日、7月9日、7月16日,中储粮分别投放了11058吨、37126吨、18207吨、31539吨、6430吨、23488吨,成交11058吨、37126吨、13607吨、5551吨、2500吨、0吨,成交率为100%、100%、75%、17.6%、39.4%、0%9(流拍)。6轮进口乌克兰非转基因玉米投放数量127848吨,成交69842吨,成交率54.6%。 

  在中储粮进口玉米拍卖中,美国转基因玉米共进行了3轮拍卖,分别是7月2日、7月9日、7月16日, 数量123977吨、195949吨、174457吨,成交量为22747吨、14674吨、12441吨,成交率为18.3%、7.5%、7.1%。3轮投放进口美国转基因玉米494333吨,成交49862吨,成交率10.1%,比乌克兰非转基因玉米成交率低44.5个百分点。

  在中储粮进口玉米拍卖中,还有一个值得注意的现象:流拍!

  在6轮进口乌克兰非转基因玉米中拍卖中,其中7月16日投放23488吨非转基因玉米无一成交,全部流拍。

  在3轮进口美国转基因玉米拍卖中,其中7月16日49959吨玉米,也无人问津,全部流拍。

  从成交价格看,越拍越低。进口乌克兰非转基因玉米从最高价6月11日每吨2830元,下降到7月2日2710元(7月9日虽然回升到2750元,但是仅仅只成交2500吨,不具代表性);最低价从6月11日每吨2820元,下降到7月2日2700元(7月9日虽然回升到2750元,但是仅仅只成交2500吨,不具代表性)。

  进口美国转基因玉米从7月2日最高价2580元,下降到7月16日2700元。由于这两次是同一个价格成交,最高价与最低价相同。 

  在今年我国预期玉米种植面积扩大、产量提高,进口量增加,超期储存小麦、稻谷替代,进口大麦、高粱大增,养猪利润下降甚至亏损等因素影响下,短期内玉米市场走势处于震荡时期。  一、现货方面

  国内玉米行情接连低迷,高温高湿天气下,玉米霉变风险增加,贸易商加快出售,下游采购有限,打压价格持续弱势。北方港口晨间集港量维持较低水平,收购主体再次减少。受南北贸易利润大幅亏损,北方港口南运量明显减少。南方港口内贸玉米需求仍没有好转,饲料企业采购意向不强,部分到港玉米销售较慢,贸易商高报低走。国内玉米现货价格基本稳定,局部明显走低。东北产区进口玉米成交率持续下滑,明显的影响了市场心态,贸易商出货意愿增强,深加工企业利润水平明显下降,部分企业停产减产增多,饲用玉米消费明显减少,企业采购量有限,市场购销清淡,价格持续弱势。华北黄淮产区基层余粮有限,下游需求未有明显增长,贸易商出货积极性尚可,但企业采购需求有限,购销整体清淡,价格继续承压偏弱运行。

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  二、期货方面

  7月19日CBOT-12月玉米合约收高0.25美分,报收552.25美分/蒲式耳,因麦价走强支持玉米价格。 

  7月20日大连商品交易所(DCE)玉米期货主力合约c2109开盘价2530元,收盘价2517元,跌30元,最高价2537元,最低价2509元,结算价2522元,总成交量516727手,持仓654958手。

  三、后期关注热点

  天气变化、采购心态、饲料厂策略、国内政策、国际国内玉米市场、产区收购情况、进口玉米到港况、疫病流行情况、畜禽产品行情、国际运费变化、国际经济形势、小麦价格变化、饲料需求、天气对玉米影响等。

  四、相关新闻

  1、哈萨克斯坦粮食协会的专家叶夫根尼·卡拉巴诺夫表示,哈萨克斯坦许多地区天气干旱,对哈萨克斯坦谷物造成不利影响。

  2、据俄罗斯农业部称,截至7月8日,俄罗斯已经收获了153万公顷谷物和豆类作物,产量达到513.7万吨,单产为3.36吨/公顷。

  3、截至2021年7月8日的一周,美国玉米出口检验量为1,000,512吨,上周1,002,342吨,去年同期为1,220,792吨。

  4、目前美国大部分玉米作物正处于敏感的授粉期,天气形势基本有利。大豆评级并非历史最佳,而决定大豆单产的关键时期即将到来,气象预报显示天气可能变得干燥。

  5、据乌克兰农耕政策及食品部称,截至7月16日,乌克兰2021/22年度谷物(含豆类)出口量已达92.6万吨,比上年同期增加20.6万吨。

  6、咨询机构APK-Inform称,2021/22年度俄罗斯谷物(含豆类)产量将达到1.268亿吨,比早先预测值高出1%,比上年的1.335亿吨减少5%。其中小麦产量将达到8030万吨,比早先预测值高出1%,比2020/21年度减少7%。大麦产量预计为1900万吨,比早先预测值低5%,比上年减少9%。玉米产量预计为1500万吨,比早先预测值高出8%,比上年增加8%。 

  7、2020/21销售年度(2021年3月至次年2月),巴西玉米出口可能大幅降低,因为玉米产量预测值进一步调低。

  8、中储粮网7月20日上海分公司玉米竞价采购结果:计划采购玉米4565吨,实际成交4565吨,成交率100%。 

  9、中储粮网7月20日江苏分公司玉米购销双向竞价交易结果:计划销售玉米10154吨,实际成交10154吨,成交率100%。

  五、后市分析

  国产玉米库存进一步下降,玉米消耗继续增长,但大量进口玉米投放市场及替代产品的大量投入,玉米供应压力持续缓解,预计7月下旬-8月上旬期间,玉米价格继续偏弱走势为主,8月中旬前后价格止跌回涨几率将逐步提高。 

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