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玉米:供应压力渐增,阶段谨慎看空01合约

发布时间:2020-09-02 08:52:45
    对于后期玉米市场看法,我们认为总体看市场仍处于远月缺口预期和近月供应压力的博弈。
    供应端,临储拍卖粮出库叠加新玉米逐渐上市,供应逐渐增加,替代方面,部分饲料企业使用小麦替代比率逐步上升,一定程度施压玉米价格,不过从替代周期看,替代或持续至 9 月中旬,后期替代有望下降。
    需求端,当下深加工开机仍处于相对低位,企业玉米库存 4 年新低,若开机率回升刺激需求,企业主动补库,仍有望提振现货价格。饲料需求相对乐观,总体需求仍存向好预期。
    政策方面,市场传闻 9 月将增加陈化水稻和小麦的拍卖,政策调控预期明显,中美新一轮谈判目前看并未趋紧,市场担忧未来进口预期。
    综上,短期看,供应压力渐增叠加政策调控,近月或承压运行。长期看,在国内供给难有明显增加而需求向好的背景下,新年度玉米供需缺口预期持续强化,若中美贸易关系缓和,进口美玉米补充供应,期价有望见顶回落,若中美关系继续趋紧,盘面或继续交易缺口预期,期价回调过后有望继续上涨。

操作建议:区间操作为主,短期:可逢高空 01 合约;长期:跟踪中美关系走向,若进口预期打消,择机做多 2105 合约。期权:做多波动率。

风险因素:非瘟疫情、天气、中美贸易政策。

作者:XXX;来源:中信期货;转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。